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物價(jià)前瞻03:5月PPI同環(huán)比顯著(zhù)改善 CPI延續穩步上行
卓創(chuàng )資訊 2024-06-06 10:38:27

關(guān)鍵詞:底部、物價(jià)、預期

導語(yǔ):5月宏觀(guān)層面對商品市場(chǎng)形成整體偏多預期支撐,成為帶動(dòng)月內商品價(jià)格上漲的主要驅動(dòng)因素,在供應端短時(shí)收緊影響下,工業(yè)品價(jià)格多數走強,而終端消費價(jià)格仍保持了溫和上漲,也反映出現階段價(jià)格傳導過(guò)程的相對順暢。預計5月PPI和CPI同環(huán)比均有回升,PPI改善程度尤為明顯。

宏觀(guān)政策強化市場(chǎng)預期,周期底部進(jìn)一步夯實(shí)。

5月海外宏觀(guān)市場(chǎng)變化圍繞美國4月經(jīng)濟數據展開(kāi),整體來(lái)看,就業(yè)及通脹預期有所下滑,再度提振市場(chǎng)多頭情緒對商品的炒作預期,金銀、銅鋁等商品價(jià)格再創(chuàng )歷史新高,小麥、大豆等商品的月內及月間價(jià)格也均呈現上漲態(tài)勢。同時(shí)地緣問(wèn)題驅動(dòng)下的原油市場(chǎng)風(fēng)險因素也令其商品價(jià)格表現隨之走弱,并未呈現出與其他商品價(jià)格共振上漲的局面。此外,國內宏觀(guān)層面政策預期再加碼,央行于月中出臺房地產(chǎn)市場(chǎng)重磅支持政策,從再貸款、利率及首付比例方面釋放市場(chǎng)寬松預期,商品房市場(chǎng)交易熱度有望提升,對相關(guān)領(lǐng)域商品需求改善預期的增強,成為帶動(dòng)本月國內商品價(jià)格走強的主要因素。

PPI環(huán)比結束跌勢 同比有望顯著(zhù)回升

根據卓創(chuàng )資訊監測數據,本月主要工業(yè)品市場(chǎng)價(jià)格穩中有升,5月能源、建材、金屬、化工等板塊指數均呈環(huán)比上行態(tài)勢,整體帶動(dòng)本月卓創(chuàng )工業(yè)品指數環(huán)比漲1.85%,同比漲0.87%。首先,能源方面下游需求釋放疊加海外定價(jià)走強,帶動(dòng)煤炭及天然氣等商品價(jià)格走強;其次,鋼鐵及建筑鋼材領(lǐng)域在本月房地產(chǎn)市場(chǎng)持續放寬政策影響下,需求預期支撐前端鋼材及原料價(jià)格震蕩上漲;第三,本月化工相關(guān)領(lǐng)域裝置檢修情況集中,供應端有所收緊,影響純苯、聚丙烯等商品價(jià)格環(huán)比仍延續上月漲勢。最后,海外宏觀(guān)層面市場(chǎng)風(fēng)險擔憂(yōu)情緒發(fā)酵,疊加海外礦山事件對供應端的沖擊,影響月內黃金、白銀、銅、鋁等商品價(jià)格顯著(zhù)走高。預計5月PPI同環(huán)比將顯著(zhù)改善,環(huán)比有望結束近半年以來(lái)的下跌趨勢,轉正至0.25-0.3%區間,同比將顯著(zhù)回升超1個(gè)百分點(diǎn)至-0.1%左右。總體來(lái)看,5月工業(yè)品供應短時(shí)收緊與需求預期釋放共同成為支撐其價(jià)格上行的重要因素。

CPI同環(huán)比將延續穩中上行態(tài)勢

而本月居民部門(mén)消費表現則較為穩定,在去年高基數因素影響下,消費規模的同比增長(cháng)難度也將隨之增大。在節日效應影響下,5月整體仍表現為服務(wù)相關(guān)市場(chǎng)價(jià)格小幅回升,同時(shí)物價(jià)水平則取決于供應端的相對變動(dòng),也因此能夠看到本月終端消費相關(guān)商品價(jià)格的走勢呈現分化的特征較為明顯。

5月居民端物價(jià)水平表現漲勢相對溫和,主要商品價(jià)格走勢略有分化。食品方面,根據卓創(chuàng )資訊監測數據顯示,5月畜產(chǎn)品中唯豬肉價(jià)格呈環(huán)比上漲態(tài)勢;受生豬出欄縮減及二次育肥行為影響,商品豬供應減少帶動(dòng)白條豬肉價(jià)格走強,月均價(jià)較上月每公斤漲1元達到20.28元水平,環(huán)比漲幅5.2%,同比漲幅達到13.3%,而牛羊禽肉及禽蛋則由于需求相對不足,市場(chǎng)價(jià)格同環(huán)比均有下滑。另外本月蔬菜整體產(chǎn)區受不利天氣因素影響有限,隨著(zhù)蔬菜上市量的增大,價(jià)格水平則較上月明顯回落。非食品方面,5月受勞動(dòng)節因素影響或對旅游及交通通信服務(wù)相關(guān)價(jià)格形成提振,同時(shí)國內汽柴油價(jià)格水平環(huán)比回落也將在一定程度上減弱燃料成本端支撐。預計5月CPI同環(huán)比仍延續穩步上行,環(huán)比漲幅繼續擴大0.1個(gè)百分點(diǎn)至0.2%左右,同比則穩步抬升至0.35-0.4%區間。整體而言,5月物價(jià)水平的回升相對溫和,居民消費支出預期仍保持穩定。

綜上,5月總體物價(jià)水平偏強,表明現階段市場(chǎng)價(jià)格傳導相對順暢,整體供需矛盾較同期有所弱化,后市需求預期能否進(jìn)一步轉為對商品價(jià)格的實(shí)質(zhì)性支撐,將是宏觀(guān)政策利好落地的重要表征。